再好的避风港,在台风期间也不可能没有浪

王一平   2020-03-16 本文章12阅读

最近基金做的不好,尤其是开年做的最好的金享一号,最近回撤最大,很自责。今晚花了时间写了最近一段的总结,与投资人共享。

以下是我错过的2次逃命机会:(分别在小心求证和眼到手到阶段)

 

2月12日:想到了疫情扩散到欧美的逻辑,但是当时想到的是口罩股的机会,并没有想到更多的延伸逻辑。但是由于2月13日奥美医疗做低吸失败,后来也就忽略了这个逻辑,尤其是错过了道恩股份2月21日的逻辑验证。(行情还在持续,这个只是个人过于前瞻的担忧)(大胆假设)

 

2月24日:欧美疫情开始出现恶化苗头,道恩股份开始无量一字涨停。这时候A股依旧处于反弹势头中,其实这时候已经要注意自己打上头了。2月25日的日内探底天量拉回更是非常危险的征兆。创业板当天3200亿成交量基本宣告天量天价。(小心求证)

 

3月2日:雪球发表了科技股变轨日,发现科技股因为基金限购,强势不再。

3月3日:认为科技指数,尤其是创业板指数疑似双头。但是依旧只是调节内部结构,减少科技持有量,增持了地产和消费类股票,整体并没有减仓。(但其实这里不是单单科技的问题,而是整个系统性风险的问题。我并没有意识到这点。)

3月3日:之后两天,指数连续反弹两天,但是3月9日周一因为疫情恶化问题又开始下跌。(应该要眼到手到清仓了,可惜没做到)

 

3月16日:又是一个下跌的周一,同样因为疫情机继续恶化。中兴通讯面临贿赂制裁风险,宁德时代减持压力,立讯精密和歌尔声学面临苹果砍单和关闭除中国以外门店需求下降的预期,双双在上午接近跌停,下午整个指数直接跳水3%。


总结:


错在过于关注手里的行业和个股,而不抬头看看大势。


另外对中国的信心过于足,以及发现世界普遍下跌,中国不跌,认为中国有可能成为不一样的避风港。但是这里就是轻视了系统性风险。首先应该问问自己还有多少上升的空间?如果上升空间不足,且面临其它方面的压力,这时候是不是已经是强弩之末?


系统性风险最大的特点,就是当他发生时候,具有强烈的连锁反应,能够渗透到生活的方方面面,所以才叫“系统性风险”。当越来越多的资产和指数的相关性开始提升的时候,就要注意系统性风险的孕育或者爆发。3月16日这一天应该就是各国股市联动系统性风险的第一天(主要是中国加入进了下跌的趋势,跌破60日线)。


3月16日,所有的资产都在抛售,黄金、白银、国债,不管资产联动是否正相关或者负相关。这是流动性问题,但是流动性有两种:供给侧和需求侧。目前不是流动性的供给出问题,所以美联储降息量化宽松也是没用的。现在的问题是需求侧,因为疫情导致的停产停工。供给侧的流动性问题导致金融危机,流动性无法流入需求侧则造成经济危机。


后期推演:


假设1:意大利最大的疫情区据说有疫情0新增的情况,假设意大利疫情可以得到控制,欧洲其它国家的疫情最终也可以控制,但是这个时间,按照武汉的经验结合欧洲国家的防控能力,预计4个月起(张文宏认为可能跨年)


假设2:4个月以上的经济停滞,会给原本疲弱的欧元区经济和世界经济造成怎么样的打击?是否有可能从疫情危机演变成经济危机?

这类一定要警惕,疫情是否能结束并不是关键,而是是否会造成大规模失业以及经济危机,甚至是造成区域内国与国强度较大的摩擦的可能性。因此,这里的市场风险不可不防。虽然很晚,但是我还是选择了降低仓位,等待更加明朗的局势。

 

 

系统性风险的高峰期,甚至连避险资产都会被套现,不再具备负相关性,比如3月16日晚上的暴跌的黄金白银。


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